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达晨创投董事长刘昼:保证70% 高成功率的秘决
发布日期:2011-07-15

时隔一年,再走进达晨创业投资有限公司(以下简称“达晨创投”)的办公厅,看到每间巨大的玻璃窗子里面,都是忙碌的身影。

与董事长刘昼寒暄落座以后,这位湖南人忽然严肃起来,声音一下子放得很低。不过,面对抛来的每一个问题,刘昼迅速给出答案,并且习惯地,像与创业者谈判一样,“第一,第二,第三”,列出条理,明显透着自信、沉稳和练达。

 

有限合伙制创投基金成立

据达晨副总裁邵红霞介绍,达晨立足中国历时8年,已成功投资包括同洲电子、和而泰等在内的30多个项目,累计投资总额近10亿元人民币,受托管理资金近20亿元。

今年,达晨创投和深圳市达晨财经顾问有限公司(简称“达晨财经”)共同发起,采用有限合伙制设立达晨财富创投基金。第一期共募集基金2亿元人民币,主要为个人投资者。

“这笔资金全部用以投资国内高成长、创新经营模式的优势企业股权,通过在境内外上市、分红或股权转让等多种方式退出,实现基金投资人的权益增值。”邵红霞表示,同望科技和现代后勤成为达晨财富一期基金的首批投资项目,而达晨上半年共投十个项目,总金额2.5亿元。

刘昼表示,达晨下半年计划募集3亿以上二期基金,以机构投资为主。达晨虽然目前还没有特定的投资行业,但也有所偏重,二期基金将持续关注文化传媒,现代农业,以及消费连锁行业。

“再过三五年,创投机构将逐步走向专业化的道路,就是说,会针对行业产生专门的创投机构,针对特种行业募集特种基金。”刘昼说,“但目前还比较散。”

据邵红霞透露,今明两年,达晨创投将助推10多个项目上市,福建圣农、亿纬电源已向证监会报备。

 

不签对赌协议

提起现代后勤,刘昼的言语间不乏溢美。现代后勤是一家主要为大型企业提供衣物集中清洗、集体宿舍后勤服务的外包供应商,“产业工人洗衣外包”这一国内新颖的商业模式让达晨创投看好该项目未来的成长性。刘昼分析,现代后勤首先是一种新消费服务,它的盈利模式具有很强的可复制性,可以不断地copy,再copy,目前在全国已经有了10个连锁机构。其次,它的产业功能比较独特,相对于正装、家庭洗衣等,这种面向产业工人的洗衣服务,它尚且是国内唯一的一家。达晨副总裁肖冰说:“它的商业模式让人兴奋,未来发展空间很大。”

据了解,达晨是国内第一家投资“产业工人洗衣外包”行业的VC。这是一次打破常规的投资,没有签订对赌协议。而对赌是投资机构降低风险的惯用手法。

“现代后勤目前正趋于拐点,所以我们毅然决定投资现代后勤。”刘昼说。

同望科技主要做软件,是一家从事项目管理、数字交通、电子政务等三大领域软件产品和服务提供商。同望科技经过十余年的开拓,目前并不缺乏资金,但他们希望通过引入战略合作伙伴,来改善公司股权结构和治理结构,并希望通过上市来引导企业的战略发展。“虽然同望不缺钱,但我认为它目前正面临一个拐点——拐向新一轮快速发展阶段。我们看重同望科技在其行业领域内的领先地位,以及其团队的核心竞争力,达晨则会发挥自身在资本市场运作的经验优势,我相信,软件产业与金融资本结合起来将产生巨大能量。”

 

看大势赚大钱

关于投资回报,刘昼谦逊但坦率地说,这是每一位投资人关心的问题,但目前还不能有一个量化的答案。“这有许多复杂的因素,比如行业、企业、产业背景、退出环境等等,都会对回报率产生影响,但是总体而言,我比较有信心,能给投资者带来良好的收益。”

他说,创业投资在中国刚刚起步,相对于欧美等境外创投,中国真正的创业投资才有三五年的经历,而风险投资,正常的退出时间是7—9年,最快也要五六年,所以从退出渠道来讲,本土创投还没有经历一个完整的周期。“我相信三年以后,投资回报就能够准确测算了。”

之前,达晨投资同洲电子、和而泰,都有30倍的收益。

“看大势赚大钱。投资首先要看大环境,要选好项目。”刘昼透露,达晨挑选明星项目,有一个内部标准,即既能给投资者带来好的经济收益,又能带来较好的社会效益。

他说,现代后勤已经开始实施一个计划,免费给四川灾区洗衣若干万件,“这是一个好的举措,那么多解放军、志愿者在四川救灾,多少衣服需要洗啊。这就给社会带来了效益。”

刘昼说,中国的上市环境还不够好,但是,一个好项目,五年之后即使不能上市,也可有望进入一个上升性的良性循环,所以上市不是达晨退出的唯一渠道。

达晨注重把握项目投资比例,每个项目不超过总额的20%。刘昼认为这样比较合理,“当然也不能过多,过于分散风险也不是办法。”他说,有些做PE的,一个项目就投进2个亿,成败系于一处,这样不利于规避风险。“在化解风险方面,达晨是比较成功的。”

 

选好项目是一切根基

刘昼认为,选好项目是控制风险的最好手段,是根基。所以达晨很早就成立了专门的风险控制机构,改变了业界几个老总说了算的局面。“一般,项目经理总是会说自己推荐的项目好,这是人之常情,从人性角度,我们当然要认可;但从投资决策方面,就必须要客观、科学、专业,该放弃的一定要放弃。”

刘昼提倡学习反面教材,把投资失败或者曾经否定的项目,拿来分析研究,从信息披露、历史沿革、资金、管理等方面,为选择新项目提供更多参照,同时有效避免重蹈覆辙。

刘昼一再强调,达晨离成功差得还很远,需要学习境外创投公司,学习他们的方式。他说,“虽然我们的网站和一些公开资料被同行模仿Copy,从表面看好像达晨在同行业中走得靠前一些,但我们还是有强烈的危机感,还不足以与外资创投对抗。所以我们要找准自己的模式,发掘自己的专长,脚踏实地去做。”

达晨目前最高投资额是5000万,而外资创投却以1000万美元为最低标的,“投资少,耗费的精力却不比大额投资少。从这个角度讲,如果达晨取得更大的成功,我也敢投更大的资金及项目。”

 

基本保证70%的成功率

“做投资的人,有过失才是正常的,要允许失败。”刘昼说。他个性比较干脆,他会总结失败的原因,但不会纠缠于失败的情绪里。创投的起步阶段是一个交学费的过程,冲动,冒失,常常导致决策失误。达晨也有投资失败的时候,也有自己放弃的项目,别人捡去投资,结果获得出人意料的回报。但总体而言,达晨的失败案例寥寥无几,这也令刘昼倍感欣慰。

“我基本能保证70%的成功率,而在国外,30%的成功率就算成功了。”刘昼说,“达晨还没有太大的遗憾。”

刘昼决策很谨慎,他主张高效地选择项目。“决策者的压力很大。有时为一个项目,我会考虑很久,越是快到决策的时候,越是压力大。常常在决策前,一个人在办公室一关就是几个小时。”在达晨,项目经理不承担决策风险。

说到股市,刘昼表示,创投受股市的影响不明显,因为创投的周期比较长。“如果看股市,这两年是比较糟糕的年份,但做创投,现在投入,等到五六年后退出时,经济环境也许已经有了好转。只要大经济环境保持稳健,创投就有机会。”

“五年之后,中国的创投机构才会真正完善起来,中外兼容,合作,联盟,是本土创投的发展趋势。落后就要挨打,达晨要走的路还很远。”

刘昼说,他最自豪的事情就是看着自己投资的企业一天一天茁壮成长,进入良性循环的轨道,“因为这里面包含我们的努力。”他说,“我相信,随着时间的推移,由达晨培养起来的企业会越来越多。”

“做创投,是最幸福的事情,因为创投是永远充满激情的行业。看到达晨支持的项目在行业里起模范作用,人生不后悔。”刘昼如是说。

                          摘自2008年8月[融资中国]

达晨成立于2000年4月19日,总部位于深圳,是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。自成立以来,达晨伴随着中国经济的快速增长和多层次资本市场的不断完善,在社会各界的关心和支持下,聚焦于信息技术、智能制造和节能环保、医疗健康、大消费和企业服务、文化传媒、军工等领域 … [ +更多 ]
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