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达晨财智董事长刘昼:中国创投大有可为
发布日期:2023-04-21

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做好创投,一定要把握机遇、顺势而为。科技投资将是最重要赛道,科技+安全应该是投资重要的大方向,而深度专业化和准产业化是创投机构基业常青的关键,要围绕投资产业链做好生态服务与赋能——达晨财智创始合伙人、董事长刘昼



近日,第七届万物生长大会在杭州国际博览中心举行,达晨财智创始合伙人、董事长刘昼受邀出席,在大会首天以《不确定的世界,可持续的创投》为题作主旨演讲,从全球格局、中国经济、发展趋势和创投未来四大方面剖析与分享他对创投业的认知。


刘昼强调,做好创投,一定要把握机遇、顺势而为:一是投资要更加重视政策与导向,做投资也要讲政治;二是注册制下创投策略的转变与迭代,上市后价格倒挂、破发频率的提高,倒逼创投机构进一步提高投资质量与风控水平;三是科技投资将是最重要的赛道,科技+安全应该是投资重要的大方向;四是深度专业化和准产业化是创投机构基业常青的关键,要围绕投资产业链做好生态服务与赋能。


对于投资一家企业,刘昼认为,纵然有诸多判断标准与条件,但首要还是看人,创投始终是关于人的事业;其次是看商业模式,做什么的、靠什么赚钱、是不是持续赚钱;第三,是看这个企业行不行,能不能在行业中占得优势地位。


刘昼表示,世界格局与形势虽然跌宕多变,不确定性因素增多,但新的机会也应运而生。总体来看,中国的资本市场会继续向好发展,中国迈入高质量发展阶段,市场与行业纵深空间广阔,创投行业依然大有可为


以下文字根据刘昼演讲记录整理,略有调整。


刘昼:达晨成立于深圳,从华南走向全国。今天来参加万物生长大会,有两个直观感受:一是杭州与深圳,这两座城市的气质特别像,尤其是创新的基因,深植于城市的血脉之中;二是杭州是达晨的福地,刚才周会长颁布的独角兽里有354家,这之中,达晨投资了17家,占比5%,是达晨优质投资企业的重要来源地。


在座有很多是企业家、投资家以及相关的人士,相信大家都在思考的一件事是,经济下行过程中创投应该怎么做?经过三年的疫情、世界局势的激烈变化,我们也在反复地思索,到今天,我想提出的是,在中国,创投仍大有可为,所以今天的演讲主题,叫《不确定的世界·可持续的创投》。我将从四个方面进行分享:一是全球格局,二是中国经济,三是发展趋势,四是创投行业。


我们正处在一个大分化的时代,习总书记讲是百年未有的大变局。中美关系、台海局势、俄乌战争,全球经济处于下行周期。达利欧提出了,世界处在三个“地震式”剧变的危险边缘,巨额债务货币化、财富和价值观差异所引发的内部矛盾,以及可能存在的大国之间的冲突,全球进入大分化、大动荡新阶段特征明显。这些事件与投资都息息相关,我们说做投资要看大方向,就是既要埋头做事,也要抬头看天,如果大方向没有看准,投资做得再好也是走偏。比如在高通胀压力下,美国加速加息,硅谷银行倒闭,全球金融危机何时何地再次触发?多米诺骨牌的传导效应最终对科技创业和创投行业的影响如何?都是我们时刻关注与思考的问题。


在大分化时代的背景下,中国经济何去何从?二十大报告明确指出,现在中国面临三重压力,每一重压力都不简单,需求的收缩、供给的冲击以及预期转弱,这三重压力什么时候消掉?是短期的压力还是长期的压力?我觉得还是会存在相当一段时间。不过,从二十大报告以及两会来看,政府提出了清晰的导向,就是要保持定力、稳中求进。我们也看到特别是近期,从政策等方面,感受到了这一倾向,对于中国经济的看好,对民营经济和企业家信心的提振,也在增加。


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从大的发展趋势来看,社会和经济发展的底层逻辑在重构,从过往的增速优先,转变为高质量和可持续发展、社会公平以及维护安全的方面,由此在经济上,我们向产业升级、科技创新倾斜,产业安全、军事安全、能源安全成为优先考虑事项,绿色低碳更多走入人们视线,因此我们做投资、做创投的判断逻辑,也需要进行迭代与重构。


在这之中,核心的是我们的长期战略要从粗放经济向高质量发展转化。叠加中美关系、大国之间的冲突与制衡,所有的关键其实就在科技创新。从人工智能,到新能源、生物科技等等关键问题,都是我们未来走高质量发展道路中需要重点解决的环节,而这也正是中国创投大有可为的空间和新的机会——去挖掘和支持解决核心卡脖子问题的技术与企业,去推动进口替代、自主创新发展的实现。


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因此,我们看到,二十大报告里关于资本市场的描述是要,“健全资本市场功能,提高直接融资比重”,这就是看重创投对助力科技创新的作用,因为技术的创新和发展,主力支持的资金肯定不是靠银行,而是来自于创投的撬动。目前,中国的直接融资比例是30%多,欧美则是70-80%,可见仍有巨大的提升空间。另外,中国的多层次资本市场体系正在加速形成、逐步完善,今天4月10号,资本市场也迎来了全面注册制后的首批10个新股集体挂牌的历史时刻,未来我们的证券化率有望进一步提高、提质。


今后,中国创投行业真正进入“募资-投资-上市”的内循环时代。我们一定要把握机遇、顺势而为:一是投资要更加重视政策与导向,做投资也要讲政治;二是注册制下创投策略的转变与迭代,上市后倒挂、破发频率的提高,倒逼创投机构进一步提高投资质量与风控水平;三是科技投资将是最重要的赛道,科技+安全应该是投资重要的大方向;四是深度专业化和准产业化是创投机构基业常青的关键,要围绕投资产业链做好生态服务与赋能。


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具体到对投资一家企业的判断,我们认为,纵然有诸多标准与条件,但首要还是看人,创投始终是关于人的事业;其次是看商业模式,做什么的、靠什么赚钱、是不是持续赚钱;第三,是看这个企业行不行,能不能在行业中占得优势地位。其实对于创投机构和行业来说,也是如此,我们相信,中国创投,特别是中国本土创投,在创投内循环时代到来之下,“人民币募资+科技投资+A股退出”将是主流模式,发展的空间广阔。头部人民币基金将会再次迎来3-5年的黄金窗口期。


《孙子兵法》说,“兵无常势,水无常形,能因敌变化而取胜者,谓之神。”时代变化了,我们的投资策略,企业的发展路径,也要应时而变。面对不确定的世界,我们坚信中国的资本市场依然向好发展,中国创投依然大有可为!


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达晨成立于2000年4月19日,总部位于深圳,是我国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。自成立以来,达晨伴随着中国经济的快速增长和多层次资本市场的不断完善,在社会各界的关心和支持下,聚焦于信息技术、智能制造和节能环保、医疗健康、大消费和企业服务、文化传媒、军工等领域 … [ +更多 ]
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